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可转债市场回暖 强赎现象增加
责编：陈凯欣
2025-05-14
今日网
阅读：1.91w
2024年以来中国可转债市场发展情况分析
一、市场概况
2024年开年至今，中国可转债市场呈现出一些新的发展趋势。截至目前数据显示，当前市场上存量可转债数量维持在500只左右，规模不足7000亿元。与2023年末超过8700亿元的市场规模相比，体现出较为明显的收缩态势。
二、强赎潮的影响
近期可转债市场呈现出较强的赎回特征，这与A股市场的震荡表现形成鲜明对比。数据显示，今年上证指数累计微涨0.69%，而中证转债指数则上涨了3.86%。这种差异表明转债市场具有独特的收益风险特征。
三、市场规模变化
从供给端来看，一级市场发行并未出现明显放量，同时叠加强赎退出增加和到期规模上升的多重因素，导致整体市场规模持续收缩。Wind数据显示，AAA级可转债规模已由2022年末的接近4200亿元，降至今年5月中旬的2624.46亿元。
四、市场结构分析
当前转债市场价格呈现出一定分化特征。招商证券研究显示，股性转债价格中位数为136.29元，平衡型为123.20元，债性为113.45元，整体市场价格中枢在119.23元水平。从长期视角来看，平衡性和债性风格的转债目前处于中性点位，而股性转债价格仍显偏低。
五、投资者策略调整
面对市场变化，机构投资者正在调整投资策略。优美利投资总经理贺金龙指出，在可转债供给未明显增加的情况下，市场规模压缩反而利好存量债券估值提升。这种结构性变化为转债市场带来了新的投资机会。
六、未来展望与建议
业内专家普遍认为，当前转债市场具有较好的投资性价比。中信建投研究显示，虽然经历4月上旬的调整后市场已经出现一定修复，但整体价格中枢仍具备相对纯债资产的配置价值优势。排排网财富理财师姚旭升也表示，在纯债收益有限、股市波动较大的背景下，转债的投资吸引力正在增强。
七、政策建议
为应对市场规模收缩问题，业内专家提出一些改进建议：适度放宽上市公司发行转债的相关限制，降低发行门槛；鼓励金融机构开发新的转债产品和交易机制，如推出更多可转债ETF、期货或期权等衍生品，以丰富市场投资工具。
综上所述，2024年以来中国可转债市场在经历规模收缩的同时，也展现出一些新的发展机会。未来市场能否持续回暖，将取决于多方面因素的共同作用，包括政策支持、市场创新以及宏观经济环境变化等。
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